Moeten we ons zorgen maken over de waarderingen van insurtech?

Bron

Welkom terug bij The TechCrunch Exchange, een wekelijkse nieuwsbrief over startups en markten. Het is geïnspireerd op waar de Exchange-kolom op doordeweekse dagen in graaft, maar gratis, en gemaakt voor je weekendlezing. Elke zaterdag in je inbox? Meld u hier aan .

Hallo allemaal, ik hoop dat jullie een fijne week hebben gehad. Ik werd 32 nadat ik last had van slaapvernietigende brandend maagzuur. Dus een beetje goed en een beetje slecht. Maar dat hield de markten niet tegen. Nee. Niet een beetje. Dat betekent dat we veel te bespreken hebben, inclusief dalende insurtech-aandelen en wat de situatie kan betekenen voor startups, en een reeks beursintroducties. Dit zal leuk worden!

Voordat we ingaan op de kern van onze chats met nieuwe beursgenoteerde bedrijven Kaltura, Couchbase en Enovix, laten we het hebben over insurtech.

In het afgelopen jaar hebben we een aantal insurtech-startups naar de beurs zien gaan, waaronder Root (autoverzekering), Metromile (autoverzekering) en Lemonade (huurverzekering). Hier is een korte samenvatting van hoe hun prestaties er vandaag uitzien:

Root: $ 7,72 per aandeel, 71,4% lager dan de IPO-prijs van $ 27 per aandeel.
Metromile: $ 7,26 per aandeel, een daling van 64,4% ten opzichte van de pieken na de combinatie.
Limonade: $ 86,97 per aandeel, een stijging van 199,9% ten opzichte van de IPO-prijs van $ 29 per aandeel.

Bedenk dat Root en Metromile begonnen te handelen na Lemonade, dus hun dalingen zijn niet over een langere tijdshorizon, maar over een korter interval. Wat de situatie des te interessanter maakt.

Wat gebeurd er? Welnu, twee van de drie openbare aanbiedingen van insurtech (SPAC's, IPO's, enz.) staan scherp onder water. Dat voorspelt niet ongelooflijk veel goeds voor Hippo, die zijn eigen door SPAC geleide combinatie nastreeft die op korte termijn zou moeten worden afgerond. De enorme dalingen lijken niet optimistisch voor insurtech-startups, die de twijfels van particuliere investeerders over hun waarde zullen moeten beantwoorden.

China's verwachte edtech-beperking kan een belangrijke startup-sector doen afkoelen

Nemen de sterke post-IPO-prestaties van Lemonade de zorgen weg? Het is lastig. Het bedrijf is druk bezig geweest met uitbreiden naar nieuwe markten, waaronder autoverzekeringen. Het bedrijf kreeg een enigszins materiële klap van de bevriezing van Texas eerder dit jaar -volgens het meest recente winstrapport – maar voorbij die twee gegevenspunten is het niet helemaal duidelijk wat het bedrijf doet dat de andere twee niet zijn. Maar investeerders zijn enthousiast over Lemonade, en niet over Root en Metromile. Uitzoeken waarom dat het geval is, en waarom hun startup meer Lemonade is dan de andere twee, zal van cruciaal belang zijn voor de vele insurtech-startups die nog steeds opschalen naar hun eigen IPO's.

Het is IPO-seizoen

De Exchange is de afgelopen twee weken druk aan de telefoon geweest en heeft gesproken met CEO's van bedrijven die naar de beurs gaan om te proberen te leren van hun recente ervaringen. Dus wat volgt zijn aantekeningen van telefoontjes met mensen van Kaltura, Couchbase en Enovix. Genieten van!

Kaltura

Herinnering: Kaltura, gericht op online video, diende eerder dit jaar een aanvraag in om naar de beurs te gaan voordat het zijn beursgang uitstelde en opnieuw een run maakte tijdens het financieringsevenement.
De Exchange sprak met Ron Yekutiel, CEO van Kaltura, die zei dat de timing van de beursintroductie van het bedrijf werd beïnvloed door de onrust op de openbare markt begin 2021. Dat was geen verrassing, maar het was toch goed om bevestiging te krijgen.
Die bevriezing werd gedeeltelijk veroorzaakt door de implosie van Archegos, volgens Yekutiel. Dat is logisch, maar was nieuws voor ons.
Yekutiel zei dat zijn bedrijf niet enthousiast was over de vertraging – naar de beurs gaan is de enige fondsenwerving die je vooraf aankondigt, merkte hij op – maar voegde eraan toe dat investeerders met zijn bedrijf de eerste keer al hadden gesproken, nog steeds enthousiast waren over Kaltura op zijn tweede run bij een IPO.
Volgens de CEO lieten Kaltura's voorlopige Q2-resultaten investeerders zien dat waar het eerder in het jaar over sprak, uitkwam. Hij benadrukte ook dat de introductie van nieuwe producten essentieel is voor de aanhoudende groei van het bedrijf.
De CEO was blij met de prijs- en handelswijze van zijn bedrijf tijdens de eerste dag, waarbij hij tijdens de handel een waardestijging van 20% vasthield. Hij merkte op dat meer buitensporig zou zijn geweest en minder slecht zou zijn geweest.
Met betrekking tot de lagere waardering die Kaltura heeft geprijsd in vergelijking met de IPO-prijsklasse van maart, zei Yekutiel dat je geen derde kans krijgt om een eerste indruk te maken en dat zijn bedrijf het aanbod wilde doen. Dus dat deden ze. Punten om niet in het eigen hoofd te verdwalen.
Kaltura is op het moment van schrijven met 17,5% gestegen ten opzichte van de IPO-prijs van $ 10 per aandeel.

Een anekdote, als ik mag. Kaltura won een vroege TechCrunch40 – de voorloper van het TechCrunch50-evenement, zelf een voorloper van de TechCrunch Disrupt-conferentiereeks van vandaag – dankzij een enkele stem uitgebracht via fysieke token. Yekutiel heeft die token nog steeds en liet het ons zien tijdens onze chat. Keurig!

Bankstel

De Exchange sprak met de CEO van noSQL-databasebedrijf Couchbase, Matt Cain. Couchbase geprijsd op $ 24 per aandeel, boven de prijsklasse van $ 20 tot $ 23 per aandeel.
Vandaag is het $ 33,20 waard, een stijging van 9,2% in de handel van vandaag op het moment van schrijven.
Cain sprak vanuit een vrij strikt script – een vrij standaardsituatie onder nieuwe publieke CEO's die zich zorgen maakten over het verpesten en naar de gevangenis gaan – dus we kregen niet de precieze antwoorden waar we naar op zoek waren. Maar we zijn er nog steeds in geslaagd om een paar dingen te leren, waaronder dat Couchbase nog een ander bedrijf was dat de vergaderdichtheid die mogelijk werd gemaakt door roadshows op afstand, positief vond.
De CEO was gericht op het bespreken van de omvang van de kansen die Couchbase voor zich liggen, namelijk de wereld van operationele databases. Het is moeilijk om een grotere markt te vinden, betoogde hij, wat investeerders enthousiast maakte over wat zijn bedrijf zou kunnen bereiken. We lezen hier dat er in de databasewereld waarschijnlijk veel ruimte is voor startups, als de markt zo groot is als Cain denkt dat hij is.
We wilden wat meer te weten komen over hoe investeerders op de openbare markt kijken naar open-source aangedreven bedrijven, maar kregen niet al te veel van hem over de kwestie. Toch is de IPO van het bedrijf verdomd sterk, wat impliceert dat OSS-gebouwd niet bepaald een nadeel is voor een bedrijf dat hoopt te vertrekken.

Iedereen wil nu investeren in open source startups

Enovix

De Exchange wilde chatten met het nieuwe openbare bedrijf Enovix omdat het debuteerde via een SPAC. Waarom is dat van belang? Omdat er andere op batterijen gerichte bedrijven zijn die via SPAC's naar de beurs willen. De chat was dus een goede achtergrond voor later werk.
En we praten graag met openbare bedrijven. Wie niet?
Op de vraag of de combinatie-en-handel-onder-nieuwe-ticker-symbooldag als een beursgang voor zijn bedrijf was, zei Rust dat dat zo was. Eerlijk genoeg.
De combinatiedatum van het bedrijf voor zijn SPAC gleed van Q2 naar Q3, merkten we. Waarom was dat? Enkele SEC-wijzigingen met betrekking tot boekhouding, kortom. Geen big deal was onze indruk van de chat, maar wel een die een kleine vertraging veroorzaakte voor de handelsdatum van Enovix.
Waarom openbaar worden via een SPAC? Cash, maar ook de specifieke sponsor van hun combinatie, die volgens Rust een belangrijke bron was in termen van operationele kennis. Het bedrijf heeft ook ingehuurd uit het netwerk van zijn SPAC-sponsor, wat opmerkelijk aanvoelde. (Hé kijk, echte toegevoegde waarde voor investeerders!)
Op de vraag waarom zijn bedrijf minder waard is dan de naderende SES SPAC , een ander batterijbedrijf dat nog geen inkomsten heeft gegenereerd, zei Rust dat de waarde van zijn bedrijf in zijn SPAC-deal een onderhandeling was, en dat als het bedrijf succesvol is, of het gewaardeerd op $ 1,1 miljard of $ 1,4 miljard zou niet echt uitmaken.
Het leuke aan Enovix is dat het niet begint met de op handen zijnde batterijtechnologie gericht op EV's. In plaats daarvan richt het zich op high-end elektronica. Waarom? Snelle cycli om batterijen in hardware te krijgen en mogelijk prijszettingsvermogen. Het is echter wel van plan om op tijd in EV's te komen.
Het bedrijf is $ 17,33 per aandeel waard, wat Yahoo Finance beschrijft als een waardering van $ 2,5 miljard. Dat is een goede markering van wat het had verwacht en zou veel goeds kunnen voorspellen voor SES' eigen, toekomstige debuut.

Hé, dat was veel. Bedankt dat je bij me bent gebleven. En bedankt voor het lezen van de kleine nieuwsbrief van The Exchange. U kunt hier al ons werk inhalen als u uitgebreide informatie wilt over de wereldwijde durfkapitaalmarkt, edtech en andere onderwerpen. Blijf kalm!

Je vriend,

— Alex