Taalanalyse helpt bij het interpreteren van wat er achter niet-antwoorden zit tijdens telefoontjes naar bedrijfswinsten, melden onderzoekers.
Aandelenanalisten en bedrijfsverslaggevers die verslag doen van bedrijfswinsten, zijn maar al te goed bekend met de indirecte antwoorden van leidinggevenden op directe vragen. Leidinggevenden kunnen off-topic gaan of te veel informatie vrijgeven. Sommigen liegen om ongemakkelijke onderwerpen te ontwijken. En dan is er het niet-antwoordantwoord zoals "We maken die cijfers niet bekend" of gewoon "Ik weet het niet."
Neem, bijvoorbeeld, Delta Airlines' toenmalige interim co-CFO's antwoord in januari 2021, toen hij werd gevraagd hoeveel passagiers de vervoerder voor het niet vast te houden aan het gezicht van het bedrijf had verboden masker mandaat . Na het noemen van een ruw cijfer – "ten noorden van 800", werd Gary Chase door een journalist onder druk gezet voor het aantal van die verboden in de voorgaande week. 'Een nummer,' antwoordde hij. "Geen enorm aantal, maar een aantal."
Of neem Monster Beverage Corp. CEO Rodney Sacks, die in mei 2020 werd gevraagd naar een nieuwe, potentieel grote energiedrankconcurrent. “Ik denk dat de korte termijn ontwrichtend zal zijn, en we hebben plannen voor zowel de korte termijn en de lange termijn,” zei hij . “En ik denk dat het ongepast is als we onthullen wat die plannen zijn. Maar wees gerust, we hebben plannen.”
Het nieuwe artikel laat zien dat ongeveer 11% van de analistenvragen in conference calls non-antwoorden van bedrijfsmanagers opleveren.
Nagaan wat de non-antwoorden van leidinggevenden zijn, is misschien niet zo aantrekkelijk als leren hoe te vertellen wanneer ze liegen – het onderwerp van Larckers eerdere werk, dat leidde tot dit recente artikel – maar het biedt een manier om de kwaliteit van winst roept, zegt hij. “Zijn leidinggevenden ontwijkend in dingen waarvoor ze niet moeten ontwijken? Als je een analist of belegger bent, wil je misschien weten waarom dat is.”
Drie soorten indirecte antwoorden
Zijn onderzoek, gepubliceerd in het Journal of Accounting Research , maakt gebruik van taalkundige analyse en machine learning om een maatstaf te ontwikkelen voor non-antwoorden op vragen van analisten en journalisten tijdens conference calls. Om een algoritme te maken, analyseerden de onderzoekers tussen 2003 en 2016 bijna 1.800 reacties van managers op winstoproepen; alle gegevens waren afkomstig van Amerikaanse bedrijven die genoteerd zijn aan de beurzen van NYSE, AMEX of NASDAQ. “Het gaat er niet alleen om of ze de vraag hebben beantwoord vanuit een onderzoeksoogpunt, maar ook vanuit een praktische kant”, zegt Larcker. "Breng je informatie over die nuttig is of was je ontwijkend?"
Larcker en zijn co-auteurs, Ian Gowopen van de Universiteit van Melbourne en Anastasia Zakolyukina van de Booth School of Business van de Universiteit van Chicago, hebben de antwoorden van leidinggevenden in drie categorieën gegroepeerd: weigeren (“We maken die cijfers niet bekend”); niet in staat (“Ik heb die informatie nu niet”); en nagesprek (“Laten we die discussie offline halen”). Nadat het algoritme was gegenereerd, waren de auteurs in staat om de oproepen voor attributen zoals de toon van de woordkeuze in de vragen en de complexiteit van de vragen te evalueren.
Een beperking van het algoritme, merken de auteurs op, is dat het niet voldoende inzicht heeft in de betekenis van vragen en antwoorden om elk niet-antwoord te detecteren. Het kan bijvoorbeeld geen non-antwoord identificeren wanneer een leidinggevende een vraag beantwoordt met iets dat totaal niets met elkaar te maken heeft. Het kan ook geen onderbrekingen onderscheiden als niet-antwoorden. (Bij een winstoproep van mei 2018 onderbrak Elon Musk, CEO van Tesla Motors, analisten voordat ze klaar waren met het stellen van hun "saaie, stomme" vragen over een verscheidenheid aan onderwerpen.) Larcker en zijn co-auteurs erkennen dat de complexiteit en het bereik van ontwijkend of leeg antwoorden betekent dat ze niet alle niet-antwoorden konden vastleggen. Desalniettemin geloven ze dat hun bevindingen nog steeds onthullend zijn.
Hoe analisten betere vragen kunnen stellen
Uit Larckers onderzoek blijkt dat leidinggevenden de neiging hebben om non-antwoorden te geven wanneer ze naar twee specifieke dingen worden gevraagd: bedrijfsprestaties, vooral als het slecht is geweest; en bedrijfseigen informatie, vooral wanneer de concurrentie hevig is. De weigering van de CEO van Monster om bekend te maken hoe hij de dreiging van concurrentie van Pepsi zou bestrijden, onderstreept dit laatste punt: het onthullen van een nieuwe marketing- of distributiestrategie voordat deze is uitgerold, zou analisten kunnen sussen, maar rivalen een voorsprong geven.
Hoewel er niet veel hoop is voor analisten om kleur te krijgen rond de prestaties van een bedrijf of bedrijfseigen gegevens van winstoproepen, biedt Larckers paper andere afhaalrestaurants over hoe ze vragen kunnen herformuleren. Vragen van analisten met een negatieve toon, grotere onzekerheid en grotere complexiteit, bijvoorbeeld een vraag in vier delen of een vraag die verwijst naar de mislukkingen van een bedrijf, zullen eerder non-antwoorden veroorzaken. "Het is zoiets als: 'Je hebt niet veel succes gehad in R&D, kun je ons vertellen wat daar aan de hand is?'", zegt Larcker. "De menselijke natuur is zodanig dat wanneer iemand op een echt waardevolle manier in je ligt, de kans groot is dat je niet zoveel wilt zeggen."
Larckers interesse in het analyseren van de taalkunde van verdienstengesprekken heeft hem naar een nieuw project geleid, waarin hij probeert de karaktereigenschappen van leidinggevenden te achterhalen op basis van hoe ze zich gedragen tijdens telefoongesprekken. "We proberen te zien of er bepaalde informatie is over telefonische vergaderingen en andere documenten die ons in staat zouden stellen om leidinggevende persoonlijkheidstypes af te leiden uit de taalkunde", zegt hij. “Doen narcisten het beter of slechter dan mensen die dat niet zijn? In welke branche doen bescheiden CEO's het beter?”
Bron: Maggie Overfelt voor Stanford University
De post Execs geven 3 soorten non-antwoorden over verdiensten verscheen eerst op Futurity .
